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USDA3月供需报告点评:国际玉米预期消费量上升,大豆库存消费比明显下降

来源:网络 编辑:白娘子 时间:2018-03-18 17:32

近日美国农业部公布了3月全球农产品供需平衡报告,与2月预测相比,全球玉米预期消费量(剔除中国)上升0.61个百分点,带动库存消费比下降0.56个百分点;受阿根廷旱情影响,全球大豆预期产量下降1.75个百分点,带动库存消费比下降1.14个百分点;全球小麦供给偏紧格局有所改善,库存消费比(剔除中国)上升0.56个百分点,但继续维持4年以来低位;全球棉花预期产量和消费量均略有上升,库存消费比仅上升0.07个百分点,变化不大。

    玉米:本月美国17/18年度玉米预期出口量为2225百万蒲式耳,较上月预测增加175百万蒲式耳;此外,燃料乙醇工业对玉米的预期需求量较上月增加50百万蒲式耳至5575百万蒲式耳。出口和国内消费量增长导致预期期末库存较上月下降225百万蒲式耳。USDA预测美国季度平均玉米生产者价格为3.35美元/蒲式耳,较上月上升0.05美元。全球方面,阿根廷玉米预期产量下降至360百万吨,下降幅度为7.7%,巴西预期产量略减,南非、印度和欧盟预期产量调增,全球玉米17/18年度预期产量上升0.01百万吨。由于国内总消费和出口量明显调增,带动库存消费比下降0.47个百分点(剔除中国为0.56个百分点)。

    大豆:本月美国17/18年度大豆预期压榨量为1960百万蒲式耳,较上月预测上升10百万蒲式耳;预期出口量为2065百万蒲式耳,较上月预测下降35百万蒲式耳;预期期末库存相应增加25百万蒲式耳。本月17/18年度美国大豆季度价格预测为9.0-9.6美元/蒲式耳,预测区间较上月收窄,但中枢价格未发生变化。全球方面,受拉尼娜事件引发的高温干旱天气影响,阿根廷大豆预期产量由上月的54百万吨下调至47百万吨,下降幅度可达13%,导致全球大豆预期产量较上月下降6.06百万吨至340.86百万吨;出口方面,全球大豆预期出口量较上月预测下降1.35百万吨。17/18年度全球大豆预期期末库存消费比下降1.14个百分点至27.46%。

    棉花:本月美国17/18年度棉花预期产量下降0.23百万包,出口量上升0.3百万包,共同带动预期期末库存下降0.5百万包至5.5百万包。USDA预计17/18市场年度美国生产者棉花均价仍为69美分/包。全球方面,本月预测调增棉花产量0.47个百分点,调增棉花消费量0.24个百分点。本月最终预期17/18年度期末库存为88.85百万包,较上月增加0.34个百分点。

    小麦:本月美国17/18年度小麦预期出口量为925百万蒲式耳,较上月预测下降25百万蒲式耳,预期期末库存消费比相应调增25百万蒲式耳。本月17/18年度美国小麦季度价格预测为4.60-4.70美元/蒲式耳,中枢价格较上月上升0.05美元/蒲式耳。全球方面,由于哈萨克斯坦预期产量增加,小麦预期供应量上升0.5百万吨;本月全球小麦预期消费量下降2.29百万吨。受预期供应量调增和消费量调减影响,本月小麦预期期末库存调增2.79百万吨至268.89百万吨。

    我们认为:1)国际玉米库存消费比继续回落,价格趋势预计中性偏多;受种植面积调减影响,国内玉米价格回升趋势明显;2)大豆库存消费比明显下降但仍处于高位,玉米价格上行或对大豆价格产生拉动效应,价格走势应为中性;3)全球棉花库存消费比本月略有上升,预计价格走势偏中性;4)国际小麦供给偏紧格局有所改善,但由于库存消费比(剔除中国)仍处于低位,未来走势预计中性偏多。

    风险提示:因自然灾害等原因导致后续USDA预测发生较大变化。

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