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大摩华鑫基金:内外多重因素叠加,市场中枢震荡上移

来源:网络 编辑:老八 时间:2020-01-14 13:26

  2020年第一周,既有美伊冲突导致油价飙升,使得避险情绪一度走高,也有银保监会表态“多渠道促进居民储蓄有效转化为资本市场长期资金”提振市场信心,大盘走势跌宕起伏,反复震荡但是中枢继续上移,最终上证综指收涨0.28%,深证综指收涨2.1%,中小板综和创业板综指分别收涨2.21%和3.51%。结构上看,中小盘股显著跑赢,表现在中证1000和创业板综指分别上涨2.56%和3.51%,而上证50逆市收跌0.34%,绝对值差距较大。成交量方面,两市日均成交额同比再度上升13%,超越7000亿,说明场外资金开始涌入,市场信心开始回升。

  本周涨幅前三位的中信一级行业为计算机(4.09%),电子(3.25%)和家电(3.18%)。另外食品饮料,传媒,汽车等也表现较好。计算机指数本周受到自主可控和数字货币两大主题刺激,相关个股涨幅较大。电子板块本周主要受到苹果销量超预期的催化,消费电子龙头纷纷反弹,手机棋牌游戏,部分创下历史新高,拉动指数上涨。涨幅后三位为非银(-1.32%),银行(-1.29%),和地产(-0.85%)。其余表现较差的板块包括石化,棋牌游戏,钢铁,纺服等。美伊冲突扰动市场,国债利率持续下行,对于保险板块形成压制,券商板块虽然利好频出但绝对估值不低,手机棋牌游戏,尤其是港股和A股市场价差较大,导致上涨动力不足,因此非银指数逆势下跌。银行板块受到息差下滑预期的影响有所回调。

  展望2020年,我们对于市场保持谨慎乐观,资金面改善是主要看点,随着全面降准落地,货币政策或仍有边际放松空间,而保险,外资,银行理财等场外资金体量庞大,随着我国资本市场改革和开放的不断推进,增量资金可期。短期看,中美在一月份签署第一阶段协议的概率不断提升,市场对于经济衰退的预期大幅降低,而国际各大央行的货币政策均保持较为宽松的态势,尤其是国内的无风险利率下行空间较大。从行业来看,短期成长和周期板块可能更加受益于利率下行趋势。(本文作者:摩根士丹利华鑫基金研究管理部)

(责任编辑:任刚 HF008)

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