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周度策略 | 中美贸易摩擦存和谈可能 节后商品期货走势看这里

来源:网络 编辑:百度 时间:2018-05-01 21:26

  宏观股指:经济稳中向好格局不改,中美即将开始贸易谈判

  黑色品种:螺纹谨慎乐观,矿石弱势难改

  有色金属:假期有色回落为主 节后料偏弱震荡

  化工品种:伊核事件扰动原油市场,短期偏多思路维持

  农产品:中美贸易摩擦存和谈可能,本周国内连豆或延续回调局面

  宏观股指

  经济稳中向好格局不改,中美即将开始贸易谈判

  经济稳中向好格局不改。中国一季度规模以上工业企业利润同比增长11.6%,1-2月增速为16.1%。3月规模以上工业企业实现利润总额5897.5亿元,,同比增长3.1%。一季度全国规模以上工业企业利润同比增长继续保持两位数,利润结构有所优化,企业效益持续改善,工业经济稳中向好的格局没有改变。减税降费使得工业企业的利润率持续提升,一定程度上抵消了周期波动或外生冲击的影响。另外5月1日起将17%和11%两档增值税税率分别下调1个百分点等三项深化增值税改革措施,预计全年将带来减税超过4000亿元。

  4月份中国制造业采购经理指数(PMI)为51.4,非制造业PMI连续八个月保持在54以上。综合研判,近期经济运行总体保持平稳。分析认为,总的来看,近两月制造业PMI表现较为稳定,延续了平稳扩张的趋势,而且4月PMI高于1季度均值,显示制造业生产经营稳中向好趋势不变,国内经济并未出现明显恶化的迹象。

  上证综指月跌2.74%,连续三个月下跌;深成指月跌5.01%;创业板月跌5%。全部A股18年Q1/17年净利同比为14.4%/18.4%,ROE持平于10.3%,盈利维持良好增长。资管新规发布,中国决定延长宽限期,对资产管理行业实施严格的新规,可以降低执行风险,并顺利过渡到新规,正式稿更注重平衡防风险对经济和市场的影响,有利于监管的平稳落地。中美即将开展贸易谈判,需密切跟踪谈判结果。目前机构持股较为集中的白马股仓位仍有均衡消化兑利的风险存在,不过市场整体盈利向好,目前位置风险已很有限。操作上稳健为主,震荡偏多操作。

  黑色品种

  螺纹谨慎乐观,矿石弱势难改

  钢材:上周螺纹1810震荡上行,现货价格整体稳步上涨,截止上周六螺纹全国均价4105元/吨,环比上涨123元/吨。需求端,下游需求持续释放,纵观整个四月份,终端需求明显好于三月,已达到旺季水平。供应端,高炉开工小幅增加,全国高炉开工率67.68%,环比增加0.41%,其中唐山高炉开工率66.46%,环比增加1.83%,受环保因素影响,上周河北及江苏等地钢厂开工明显受到影响,开工率仍明显低于去年同期水平。库存方面,本周主要城市螺纹钢社会库存751.91万吨,同比减少52.64万吨,整体库存依旧处在高位。

  总体来看,四月份在供给偏紧而需求强劲的格局之下,各地现货价格强势反弹,市场信心明显增强。进入五月份,螺纹价格是否能延续之前的强势,我们对此仍持谨慎乐观的态度。我们理解四月份螺纹的涨势,不仅是基本面供给弱需求强的体现,也是对之前过度悲观导致的价格超跌的修正,同时1805合约临近交割,05合约的贴水修复也对10合约的强势形成了良好支撑。那么当外在利多都消化殆尽之时,价格的运行逻辑还是要回归自身基本面。需求端,五月相比四月增量空间有限;供给端,虽然部分地区高炉开工受限,但在良好的利润刺激下,供给仍然表现出了良好的韧性,四月份的产量稳中有增;库存方面,虽然连续七周社会库存大幅下降,但压力犹在。因此我们预计五月前半段,螺纹价格可能会面临一波回调,而下半段当库存降到相对低位时,螺纹的趋势反转将会真正出现。

  铁矿石:上周铁矿石1809宽幅震荡,重心下移。现货市场价格也有小幅回落,日照港(600017,股吧)PB粉报价457元/吨,环比上周下降1.72%。供应方面,本周北方主要港口到货量1172.9万吨,环比下降18.5万吨,四大矿山发货量1996.8万吨,环比增加42.5万吨。库存方面,港口日均疏港量278.6万吨,环比上涨2.61%,库存总量依旧高位运行,全国45个港口铁矿石库存为15908.4万吨,环比上周下降34.26万吨,下游主要钢厂进口矿可用天数22.5天,环比上涨0.5天。

  总体来看,整个四月份铁矿石持续区间震荡,后半段虽然在成材的强势带动下冲击高位,但自身基本面弱势难改,上周铁矿石连续走低。进入五月,铁矿石的弱势格局短期仍难以改善。供应端,主要港口到港资源充足,矿山发货量稳定;需求端,钢厂开工受到环保压制,钢厂矿石库存也相对充足,采购积极性一般;矿石港口库存压力短期难以缓解,预计本周铁矿石市场弱势运行。

  有色金属

  假期有色回落为主 节后料偏弱震荡

  铜:节假期间伦铜跌将近150美金,截止下午6点跌幅约2%。去年投资者担心供应中断推动铜价走高,因矿山劳工合同重新谈判,且其他冲突尚未发生,意味着市场将持续供应良好。国际铜业研究组织(ICSG)上周五称,2018年全球铜市预计供应过剩4.3万吨,2019年供应短缺33.1万吨。目前废铜市场的整体情况来看,除了部分高价库存以外,大部分废铜货源都已流入市场,不过由于进口废铜的大幅降低,实际上今年国内废铜市场货源较往年更加稀缺。

  铜价经过了连续三周的反弹,目前获利了结迹象比较明显。而美财长申明可能放松对俄铝的制裁后,铝价开始大幅回调,大量资金选择逃离。沪铜主力连续冲击5.2万不得后,开始震荡休整,下游消费是否减弱还待观察。节假期间伦铜的大幅回调料使铜价低开1000元左右,节后继续在5.0-5.2万区间连续盘整,仍未脱离震荡走势。

  锌:基本面看,一季度国内精矿产量不及去年同期,上半年原料供应难以显著改善,锌价具有较强的支撑。近期国储抛锌传闻再起,但对锌价的边际影响在减弱;LME锌锭快速频繁交仓打压多头情绪,但随交仓量的不断递减,其影响也在弱化。近期来看下游消费稳步复苏,国内库存降速较快,锌价存在反弹机会。但下周增值税税率调整落地后,进口窗口有望打开,进口锌锭有加快流入的可能,恐对锌价回升形成压力。下周锌价或维持偏弱震荡。

  镍:镍铁镍矿方面,菲律宾政府计划限制矿山开发的土地的面积,最早将于下周开始实施,菲律宾两大镍生产商表示产量或不会受到影响。而江苏部分地区有环保限制,后期相关地区镍铁供应会受到一定影响,但仍环保限制的力度有待观察,因此总体而言镍铁镍矿供应较为充沛。4月镍下游行业PMI综合指数终值为45.73%,低于荣枯线且低于预期,不锈钢行业指数转弱。4月不锈钢行业PMI综合指数终值43.29%,低于荣枯线和预期。新订单指数环比下降13.47个百分点至35.37%,同时工厂采购原料积极性偏弱,原材料库存指数47.54%,仍低于荣枯线。4月,国内不锈钢库存压力犹存,下游备库积极性无明显好转。5月不锈钢行业PMI综合指数初值40.83%,较4月继续回落,因部分钢厂持续亏损后,逐渐开始减产或检修,此外,江苏地区环保对当地不锈钢生产亦有一定程度影响。总体需求一般,无法过度支撑镍价。供需上对镍价支撑有限,假期伦镍回落,预计节后沪镍震荡回落,继续关注10万支撑。

  化工品种

  伊核事件扰动原油市场,短期偏多思路维持

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