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中国平安重返险资“股市一哥”

来源:网络 编辑:山歌 时间:2019-10-18 13:05

  【中国平安重返险资“股市一哥”】2017年,险资举牌潮落至今已经两年多了,喧嚣已成往事,但险资的股市投资仍在继续。而2005年险资直接投资股票开闸之后曾经叱咤风云的中国平安(601318.SH)在2017年之后,已经悄然重夺险资“股市一哥”宝座。(证券市场周刊)

中国平安重返险资“股市一哥”

  

除银行股之外,中国平安不失时机地介入长江电力等国民经济基础行业、华夏幸福等房地产行业、云南白药和上海家化等民生行业的大蓝筹股或潜力股,保证了对股市的深度参与。

  除银行股之外,中国平安不失时机地介入长江电力等国民经济基础行业、华夏幸福等房地产行业、云南白药和上海家化等民生行业的大蓝筹股或潜力股,保证了对股市的深度参与。

  2017年,险资举牌潮落至今已经两年多了,喧嚣已成往事,但险资的股市投资仍在继续。而2005年险资直接投资股票开闸之后曾经叱咤风云的中国平安(601318.SH)在2017年之后,已经悄然重夺险资“股市一哥”宝座。

  平安加大股票配置

  截至2019年8月末,中国保险业资产总额为1万亿元;资金运用余额17.57万亿元,其中股票和证券投资基金2.23万亿元,占比12.69%。其中谁领风骚?聚焦A股上市的五大险企,对近几年的情况就可以一探究竟。

  从股票和证券投资基金占投资总额的比例来看,2014年以来的最近五年5家A股险企的占比多数低于行业平均值。这个实证结果与传统理论或印象是相反的,可能的原因有四点:一是上市险企规模已经较大,没有中小保险公司的生存压力,不必在股市激进投资,甚至以黑色投资来博取收益率,迅速做大公司规模;二是上市险企有信息披露压力,其投资结果的披露要求高,不容易“悄悄”赚钱;三是上市险企的投资规范性和社会责任压力大,投资手法比较规矩,所以就不必大比例“炒股”;四是规模大的保险公司可以独立和牵头争取收益率比较高的场外另类投资机会,而中小保险公司只能参与别人牵头的项目且收益率有限。在股市比较异常的2015年行业均值高于5家上市险企可以佐证上述观点。

各公司的(股票+基金)股市配置比例并不稳定,其中波动明显的是平安和中国人保(601319.SH),人保2016年的比例高高在上,2017年之后大幅下降;平安则相反,2016年之前不太突出,2017年以来遥遥领先,不仅高于其他4家上市险企,也大大高于行业均值。

  各公司的(股票+基金)股市配置比例并不稳定,其中波动明显的是平安和中国人保(601319.SH),人保2016年的比例高高在上,2017年之后大幅下降;平安则相反,2016年之前不太突出,2017年以来遥遥领先,不仅高于其他4家上市险企,也大大高于行业均值。

  股市投资可以分为直接股票投资和通过基金间接投资,2014年以来的均值数据表明,五家险企的风格差异非常鲜明:平安、中国太保(601601,股吧)(601601.SH)爱炒股,人保、新华保险(601336,股吧)(601336.SH)好“养基”,中国人寿(601628.SH)则相对平衡。从2019年半年报揭示的最新趋势来看,国寿炒股比例大增,而新华则走向平衡。

  2016年之前,国寿和平安的股市配置(股票+基金)市值比较接近,但由于国寿投资资产总额高于平安,平安配置比例高于国寿;2017年开始,平安在市值上也一举大大超过国寿、并且保持至今。又由于平安在股票直接投资上更是远远高于国寿,所以,今天的险资“股市一哥”非平安莫属。虽然平安集团对子公司平安银行(000001,股吧)的持股在其中有一定影响,但在2015年之后平安就没再增加投资,而平安超越国寿是从2017年开始,所以,这二者之间没有必然的联系,差距主要是两家公司的整体战略不同导致。

  重仓股揭示平安投资逻辑

  虽然险企年报不再披露十大重仓股,但将进入上市公司十大股东的数据及相关信息进行整理,还是能得出重仓股排序,因为除非保险公司刻意隐身,否则不会出现一家保险公司各个账户对一家上市公司的投资都不上榜而合计投资额非常大的情况。当然,具体计算方法会有一些差异,比如,由于缺乏来自公司内部的买卖意图信息,我们不可能再区分交易性资产科目和可供出售金融资产科目来分别列示重仓股。为了揭示股票重点仓位的情况,本文主要按所持股票(流通股+限售股,但不考虑可转债)×报告期末收盘价计算的市值来对重仓股进行排序。

  2017年以来,平安股票投资与保险业和其他上市险企相比都逆势大涨,表1显示,平安的上榜仓位市值占股票投资总值的比例自2016年以来都在50%以上,手机棋牌游戏,而5家A股险企的均值只有40%左右。说明平安的投资脉络更能从上榜仓位中探索。

  表1还显示,在平安股票投资大幅上升的2017年,它的上榜仓位市值也大幅上升,尽管幅度略低。所以我们应该能够从重仓股变化中感受平安的投资脉搏。

表2显示,2016年以来,平安集团持有平安银行的股份一股未变,但股价波动造成市值波动比较大:2017年末相比2016年末上涨接近50%,市值增加418亿元,在整个平安股票市值上涨中占有重要地位。表1和表2对照还显示,从2016年开始平安集团对平安银行的持股市值大概占平安集团全部持股市值的30%-40%,而且在2017年的银行股暴涨中也一股未减,这应该是平安集团股票配置高于保险业普遍水准的重要原因。

  表2显示,2016年以来,平安集团持有平安银行的股份一股未变,但股价波动造成市值波动比较大:2017年末相比2016年末上涨接近50%,市值增加418亿元,在整个平安股票市值上涨中占有重要地位。表1和表2对照还显示,从2016年开始平安集团对平安银行的持股市值大概占平安集团全部持股市值的30%-40%,而且在2017年的银行股暴涨中也一股未减,这应该是平安集团股票配置高于保险业普遍水准的重要原因。

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