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B股的历史功过

来源:网络 编辑:黑马吧 时间:2017-11-13 19:21

1994年8月,山东华能成功赴纽约挂牌上市,成为首家N股 公司。

1997年3月,北京大唐发电股份有限公司在伦敦证券交易所成功挂牌上市,成为首家在伦敦上市的中国公司。

1993年10月,中远集团收购了新加坡上市的Sun Corp公司,是最先在新加坡上市的中资企业。1997年5月,天津中新药业在新加坡上市,成为第一家中国籍“S股”。

海外上市不仅仅拓宽了中国企业的融资渠道,在这一过程中,海外投资银行开始接触国内市场,国际投资者进一步了解了中国的状况,增强了投资中国的信心,同时加速了国有大型企业转换经营机制,提高国际知名度和竞争力,更使中国的证券界开始了解与国际成熟资本市场的差距和不足。

但正因为H股、红筹股的大量发行,B股市场的国际融资功能减弱。无论市场总体规模还是单个股票流通规模,均不能与红筹股、H股相比。2000年10月后,B股市场暂停发行。2001年2月,中国允许境内居民以合法持有的外汇开立B股账户,交易B股股票。2003年,一度恢复B股发行,但2005年以后至今B股市场未见新发行,市场融资功能几近消失。

中央政府第一次用自己为主创设的市场品种窒息了早年由地方政府为主创设的市场品种。

B股对内开放“套牢全中国、解放全世界”

由于发展路径选择的问题,中国政府自己废除了B股的市场功能;2001年决策层决定将B股市场向境内投资者开放以后,又造成了“套牢全中国、解放全世界”的市场结果。

2001年2月19日,中国证监会发布境内居民可投资B股市场的决定。但根据中国证券监督管理委员会、国家外汇管理局2月22日发布的《关于境内居民个人投资境内上市外资股若干问题的通知》规定,国内投资者新入市的资金要到当年6月1日方可进场。结果,2月19日至5月31日期间,B股大升将近200%。尽管沪深两地证交所2月19日发布关于自2月20日至2月23日B股停止交易公告,B股停市4天。但2月28日对境内居民开放首日,由于大量买盘以涨停板的价格参与集合竞价,而卖出盘寥寥无几,B股全线无量涨停。涨停板从2月20日持续至3月6日,从3月7日打开涨停板之后至5月31日,场外资金的大量涌入推动起井喷行情,两市均放出了2001年度的天量,其中沪市成交16亿美元。6月1日以后,政府才允许2001年2月19日后存入境内商业银行的现汇存款和现钞存款、以及从境外汇入的外汇资金最终进入B股交易市场,主力利用了这批资金在6月1日前后大肆减持,再一次上演了趁利好出货的好戏,6月1日后入市的境内投资者几乎全线被套。两B股市场也从此陷入调整,其中上证B股指数最低调到8月7日的130点,最高跌幅达46%,跌近一半。

在B股开放消息宣布之日的2001年2月12日,沪市B股指数收盘77.62;2001年6月1日最高达到241.61;此后随着境外投资者的梯次离场,股指一路下行,至2005年12月最低下探59点,成交量几近全无。2001年6月1日以后循着政府B股对境内投资者开放政策正式进入B股市场的境内投资者几乎完全被高位套牢,这杠铃一举就是十多年,易胜博,至今无法见到解套的任何希望。

2001年2月B股市场对境内投资者开放后,基本上违背了B股开放搞活和吸引外资的初衷。自此之后,这个市场就陷入一个较为尴尬境地:一方面,向境内投资者开放涌入了大量的资金使得B股这个小市值的市场暴涨,使得这个市场谈不上有任何投资价值可言了。更为重要的是,从相关上市公司和B股交易的信息中可以分析出,开放后这部分增量资金绝大部分来自于国内的散户投资者,2002年2月至4月间,境外投资者急流勇退,逢高减持离场,早期进入B股市场的境外机构陆续撤离,使得这个市场演化成另一个国内投资者的市场。至此,决策层在B股市场是维持还是和A股合并、是激活还是灭死之间长期犹豫彷徨,使得这个市场几近死寂。

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