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2018年大类资产配置:创业板存结构性机会

来源:网络 编辑:大哥 时间:2018-01-11 04:41

资产配置是投资的核心,踏准一次大类资产的浪潮是实现资产增值的关键。2017年行情已经收官,值此岁末年初的日子,中国财富网带您回顾2017年的大类资产表现,,鉴往知今,期许一个丰收的2018年。星石投资助理总经理、首席策略师刘可对中国财富网表示,2018年各类资产配置价值的排行榜如下:A股>债券>大宗商品>黄金>房地产。期中,最被看好的A股市场龙头行情继续演绎,创业板迎来结构性机会。

2017大类资产:貌似A股好点

回首2017,A股市场龙马行情突出、颇有慢牛味道,收益在30%以上的公私募基金也不在少数。而债券波折不断,大宗商品也跌宕起伏,黄金则是归于盘整,总体来看,A股市场是2017年大类资产中的赢家。

星石投资首席策略师、助理总经理刘可对中国财富网表示,综合考量风险和收益情况,2017年可以给出这样一个大类资产性价比排行榜:股票>商品>房地产>黄金>债券。

2018年大类资产配置:创业板存结构性机会

数据来源:WIND(2017.1.3至2017.12.19;其中房地产价格采用70大中城市新建住宅价格指数,黄金价格采用南华黄金指数,大宗商品价格采用中国大宗商品价格指数。)

2018年大类资产配置:创业板存结构性机会

数据来源:WIND(2017.1.3至2017.12.19;由于房地产数据频率与股、债、期货数据不一致,此处不将其纳入收益风险比较。)

A股方面,2017年12月29日,全年行情收官。从指数涨幅来看,上证综指2017年累计上涨6.56%,沪深300指数上涨21.77%,代表最大市值股票的上证50涨25.08%;而代表最小市值股票的中证1000则下跌17.35%。

2018年大类资产配置:创业板存结构性机会

就细分行业来看,29个中信一级行业涨跌各半,差异巨大。其中,食品饮料和家电板块2017年累计涨幅最高,分别上涨54.57%和44.94%;煤炭、非银行金融、电子元器件和银行等行业的累计涨幅也均超过16%。相对而言,纺织服装、传媒、计算机等板块在2017年的累计跌幅分别均超过18%。

2018年大类资产配置:创业板存结构性机会

个股方面,万得资讯数据显示,剔除2017年上市新股后,截至12月26日年内收益为正的有697只个股,占比为23%。也就是说,仅有略超两成个股赚钱。

值得关注的是,白马股成为大涨股票集中营,有20多只白马股今年股价翻倍,主要来自白酒、家电、电子等行业。其中的当红头牌是食品饮料板块,水井坊、五粮液、山西汾酒、贵州茅台、泸州老窖、沱牌舍得等6只白酒股涨幅翻倍。

当然,最为吸睛的是贵州茅台,年内大涨近112%,以697.49元的股价高居A股榜首,前几日曾经创出历史新高股价726.50元。

刘可指出,蓝筹复兴一方面得益于监管层鼓励价值投资、长期投资,但更为重要的是各行各业的供给侧竞争格局出现了显著改善,行业出清下,龙头企业盈利持续修复,支撑估值上行。    

大宗商品:供给收缩促成暴涨后续价格弹性趋弱

2017年,大宗商品市场内部同样呈现出严重的两极分化现象:钢铁、能源、有色等上游产品的年内累计涨幅分别接近27%、15%和9%,而橡胶则暴跌逾40%。

2018年大类资产配置:创业板存结构性机会

刘可指出,上游资源品暴涨主要来源于两方面:其一,供给侧改革的强力推进:到10月份,2017年钢铁煤炭去产能任务已经超额完成。供给侧改革两年来,我国共退出钢铁产能1.1亿吨以上,煤炭产能超过4亿吨。其二,采暖季环保限产,推高供给缺口,资源品价格再度上涨。

当然,周期品价格过高,可能导致企业有复产冲动,不利于去产能进一步推进,加之从经济的需求面看总体来说平稳趋弱,刘可预计未来钢铁、资源品价格上行空间有限。

"债市+楼市+黄金"2017年承压

相对于A股和大宗商品市场的结构性行情,楼市、黄金、债市均承受着不同程度的压力。

2017年债市可谓历尽坎坷,年初至今收益率中枢大幅上升。这一整年债市都不好过。上半年金融监管趋严,受影响的业务过去都大量投资债券,所以严监管下,债市资金面受到强力冲击。下半年,由于宏观经济的韧性略超预期,加之央行坚持流动性紧平衡,使得债市再次调整。

楼市方面,2017年楼市价格总体微涨,但调控有效控制了楼市的火爆。截至2017年11月,70个大中城市新建住宅价格指数年内涨幅0.70%,远低于2016年的1.61%,其中一线城市房价更是连续4个月环比下跌。

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黄金方面,2017年黄金市场多空因素交织,年内黄金价格经历了多次大幅上行和下跌后归于盘整。刘可认为,驱动金价上行的因素主要是政治不确定性引发对避险资产的需求:2017年上半年,美国空袭叙利亚、英国脱欧、朝鲜第六次核试验、法国大选、特朗普"通俄门"等,使得黄金价格迎来阶段性的提振。但随着美联储加息启动,全球货币政策收紧预期加剧,给金价继续上行也带来了压力。

2018年大类资产配置:创业板存结构性机会

2018年A股仍然最好

展望2018年,市场将逐步消化"经济平稳+通胀温和+监管趋严+资金面紧平衡"的状态,在这样的环境下,星石投资预测,各类资产配置价值的排行榜如下:A股>债券>大宗商品>黄金>房地产。刘可作出以下五大猜想:

猜想一:A股方面,龙头行情继续演绎,创业板迎来结构性机会。

刘可指出,在经济走平、行业集中度仍在持续提升的环境下,上市公司的盈利能力仍然能够保持在较好的水平,支撑A股慢牛延续;随着创业板估值逐步回归合理,内生盈利增速回升,市场风险偏好也趋于回升,业绩增长能力强的成长股将迎来结构性机会。随着A股纳入MSCI、楼市调控加码和利率中枢抬升,国内资产配置有望转向权益资产,资金涌入成为支撑A股上行的新增变量。

猜想二:大宗商品方面,供需松动使得涨价驱动力弱化。

刘可指出,从供给端来看,2017年煤炭钢铁去产能任务超额完成,明年去产能力度大概率不会比今年更强,因此价格上行空间有限。从需求端来看,2018年基建和房地产投资增速可能将小幅降低,届时上游产品需求下滑,供给出现松动将给上游大宗商品价格带来一定负面影响。

猜想三:债券性价比较2017有所提升,但内忧外患下仍将承压。

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