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下周机构研报精选:8股望大爆发(附股)

来源:网络 编辑:百度 时间:2017-12-06 01:13

  中船科技:中标708所工程项目高价值业务积极开展

  核心观点:

  子公司中船九院中标708所总部研发中心工程项目。11月30日公司公告,全资子公司中船九院收到708所中标通知书,确定中船九院(设计)、中船勘察院(勘察)、中核华兴(建设)组成的联合体为708所上海总部研发中心工程项目中标单位。中船九院为总包单位,中标金额约6.11亿元,占公司2016年营收的11.51%。项目设计周期45天,勘察周期15天,施工周期860天,地上地下面积合计约8.7万平米。

  成功转型后高价值新业务积极开展,提升公司业绩。公司此前已剥离中船鼎盛、绿洲环保、芮江实业等资产,并于2016年11月10日完成中船九院的注入。中船九院从事工程咨询、工程设计、工程项目总承包的骨干单位,能承担多类大型项目的工程总承包业务。公司成功转型后,新业务积极开展,主业向高附加值环节延伸。此次中标708所总部项目,是对中船九院工程总包能力以及公司成功转型的印证,同时也将增厚公司业绩。

  公司是中船工业集团科技平台,,关注其平台价值。根据16年报,完成重大资产重组后,公司战略定位为“逐步成为中船集团下属高科技业务的上市平台”。中船工业集团旗下除中船九院外,仍有系统院、上船院等优质资产,具备进一步整合空间。

  盈利预测及投资建议:预计公司17-19年净利润为5.3/14.2/22.2千万元,按最新收盘价计算对应PE为198/74/47倍。考虑公司在中船工业集团的平台定位以及中船九院的成长空间,维持公司“买入”评级。

  风险提示:新业务增长低于预期;科技平台资产整合预期降温。

  信维通信(300136,股吧):继续践行合伙人机制多产品线布局保持快速增长

  投资要点

  事件:信维通信发布第二期员工持股计划(草案)

  第二期员工持股计划彰显信维打造合伙人文化的决心,将催生公司进一步蝶变

  信维通信一直重点建立和维护其合伙人文化,将其作为经营管理的基础,这也是我们一直强调的重点。此前就通过自身平台的影响力和长效激励机制招揽了大批杰出人才,未来也将深度受益于合伙人文化,继续稳步增长。公司先后于2013年、2016年和2017年推出股权激励计划,并于2016年12月推出第一期超大规模员工持股计划(13亿元)且通过二级市场购买及大宗交易完成。本次员工持股计划资金总额上限为33亿元,拟于通过计划后的6个月内集合资金信托计划1号及2号购买,总人数不超过75人。

  在信维通信十一年的发展过程中,公司展现出了一个有凝聚力、有战斗力的合伙人团队,这是公司得以保持长期高速增长的核心动力。随着近几年信维致力于打造“共识、共创、共担、共享”的合伙人文化,通过将公司打造成合伙人的平台,公司每一个事业部都成为独立贡献的主体,思考产品发展战略,提升客户粘性,提升自身能力,以获得更好的利润回报,来支撑公司持续的高速成长。本次第二期员工持股作为落地合伙人文化的关键举措,将公司核心管理团队的利益和全体股东的利益以及公司的发展长期绑定,充分显示了践行合伙人机制的强大决心,符合公司一直提倡的“让奋斗者优先,贡献者受益”的核心文化。这种核心文化将催生信维在未来的发展中进一步蝶变。

  多产品线布局,大平台优势明显,公司保持稳健增长,员工持股计划更显发展信心。

  2017年前三季度公司保持高增长,艾利门特并表,毛利率持续提升,公司围绕大平台优势和大客户资源,在天线产品基础上多点布局无线充电、射频连接与隔离器件、滤波器等业务,持续稳健增长。天线方面,随全面屏及5G的普及提升天线设计的难度,正在积极研发新型MIMO天线,iPhoneX今年使用了柔性LCP天线,公司现已成功研发并开始测试新型FPC/LCP柔性天线,实力领先。无线充电方面,在三星与苹果的带动下国内HOV将大概率跟随推出包含无线充电功能的手机;信维通信深耕无线充电多年,是三星S与NOTE旗舰系列无线充电模组供应商,明年将有望进入苹果供应链。射频方面,公司为苹果供应包含射频屏蔽件、双摄像头支架等多个料号,无线充电的到来对于整机电磁屏蔽提出了更高要求,3Dsense与双摄像头在苹果产品中的不断加速渗透提升了摄像头支架需求,明年金属小件业务将为信维业绩带来积极推动作用。滤波器方面,信维在今年上半年入股55所旗下的德清华莹是国内SAW滤波器行业的龙头公司之一,双方强强联手推进国内SAW滤波器行业发展。

  盈利预测与投资评级:我们预计公司2017-2019年EPS分别为1.04/1.68/2.19元,维持“买入”评级。

  风险提示:客户新订单不及预期,5G、无线充电渗透率不达预期。

  恒立液压:以工匠之心铸液压之魂

  投资建议

  我们重申推荐恒立液压,并看好公司持续的产品升级及业务拓展。

  理由

  液压专家,新品开花。恒立液压是中国最大的液压油缸生产企业,公司40%收入来自于挖掘机高压油缸,并在该市场享有50%以上市场份额(2017年)。公司另有40%收入来自于非标油缸,主要应用于隧道掘进机、海工装备及特种车辆。公司最后20%收入来自于液压元件、系统及泵阀等产品。2017年,公司小挖泵阀正式放量,预计有望实现2亿元营收并实现盈亏平衡,公司由全球市场容量200亿元的高压油缸市场进入到了600亿元的泵阀市场,打开了长期成长空间。

  份额提升,市场拓展。2017年1~10月,我国挖掘机市场销售量同比翻番达到11.2万台,我们预计全年行业销量有望超过13万台,且未来两年行业维持双位数增长;考虑到公司主要客户卡特彼勒、三一、柳工(000528,股吧)、徐工等企业市场份额在过去五年翻番达到51%,预计公司挖机油缸业务未来三年复合增速将达到35%。考虑到高空作业车等下游客户的持续拓展以及中挖泵阀等新产品的陆续推出,我们预计公司非标油缸及液压泵阀业务未来三年复合增速分别达到51%和100%。

  工匠之心,强国之基。近期工信部、发改委等连续发文支持制造业升级,推进“制造强国”战略,彰显出了中央政府对于高端装备制造业发展的大力支持。恒立液压是中国制造业升级的标杆,也是工信部“工业强基工程”的示范企业,其持续的研发投入及产品创新,为公司带来的极深的护城河,未来有望真正受益于中国制造业的产业升级。我们认为,从长期增长前景来看,公司值得较高的估值溢价。

  盈利预测与估值

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