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29日午间研报精选:5股有望爆发(附股)

来源:网络 编辑:四爷 时间:2017-12-29 19:40

  天虹股份:推出股票增持计划,健全公司激励机制

  公司公布增持计划, 参与对象为公司主要管理人员及业务骨干

  12 月 28 日晚,公司公布《天虹商场(002419,股吧)股份有限公司市场化股票增持计划(草案)》, 该增持计划参加对象包括公司部分董事、监事、高管、公司及公司全资\控股子公司主要管理人员及业务骨干,参加总人数不超过242 人。增持计划认购金额上限为 1.18 亿元,其中董事长高书林、总经理张旭华等 10 名高管认购金额占比 6.47%,其他员工占比 93.53%。股东大会审议通过增持计划后,将在 6 个月内通过二级市场购买方式完成建仓。以增持计划筹资上限 1.18亿元和 12月28日公司股票收盘价 14.68元测算,拟认购总股数约为 806.81 万股,约占公司现有股本总数的 1.01%。

  增持计划有利于健全公司激励机制,调动员工的积极性

  本次增持计划有利于健全公司长期、有效的激励机制, 完善公司核心层级的激励体系,调动员工的积极性和创造性,吸引和保留优秀管理人才和业务骨干,提高公司员工的凝聚力和公司竞争力。

  公司创新能力强, 盈利能力稳步提升, 增持计划彰显管理层信心

  公司 1-3Q2017 归母净利润同增 35.40%,增持计划彰显了管理层对公司发展前景的信心,我们重申对公司的推荐逻辑: 1) 门店结构调整,盈利能力稳步提升。 公司传统百货商场改造后逐步扭亏。近三年新开门店以购物中心为主,培育期较短。 2) 积极创新,探索新业态。公司从 2010 年开始布局电商业务,从 2014 年开始发展便利店, 2017 年推出 sp@ce 生活超市、无人便利店等创新业态。 3) 市盈率存在提升空间。当前公司市盈率为17X,而百货(申万) 的平均市盈率为 25X。

  维持盈利预测与“ 买入” 评级

  公司创新能力强, 盈利能力稳步提升, 增持计划有利于于健全公司激励机制, 彰显了管理层对公司发展前景的信心。 我们维持对公司 2017-2019年全面摊薄 EPS 的预测, 分别为 0.85/ 1.02/ 1.20 元, 维持“ 买入” 评级。

  风险提示:

  公司创新业态发展未达预期,购物中心发展未达预期

  中材国际(600970,股吧):多元工程和环保业务助力收入增长,管理精细化提升利润率水平

  下调盈利预测,维持“增持”评级: 由于人民币升值超预期,公司今年产生较多汇兑损失,下调盈利预测。预计公司 17 年-19 年净利润为 10.37 亿/13.90 亿/16.79 亿(原预计 17 年净利润 12.52 亿),增速分别为 103%/34%/21%;对应 PE 分别为 15X/12X/9X,维持增持评级。

  关键假设: 毛利率持续提升, 17-19 年综合毛利率达到 15.7%、 15.4%、 15.8%; 没有新的商誉减值损失;环保业务拓展顺利;18 年汇兑损失不超过 3000 万元。

  我与大众的不同: ( 1)新业务发展加速, 订单企稳回升。 公司 2017 年前三季度新签订单265.92 亿元, 已经接近 2016 年新签订单 278.29 亿元,主要是公司充分挖掘原水泥生产线EPC 业主关系, 大力发展多元化工程,积极进入工业工程、基础设施工程、民用工程、公用工程等工程领域,取得较好的效果;其次, 公司生产运营管理新签订单 33.9 亿,同比增长135%。 ( 2)布局水泥窑协同处理危废, 大力发展环保业务。 依据工信部规划, 到 2020 年水泥窑协同处置生产线占比将达到 15%。公司较早布局水泥窑协同处理业务,与葛洲坝(600068,股吧)合资的葛洲坝中材洁新(武汉)科技有限公司主要从事水泥窑协同处置生活垃圾业务,已经投产并稳定经营,公司还积极布局水泥窑协同处置危废业务,溧阳中材环保危废项目正在建设中。( 3)受益“俩材” 重组, 协同效应提升。 2016 年 8 月, 国资委批准公司控股股东中国中材集团有限公司与中国建筑材料集团有限公司实施重组, 有望为公司带来以下协同: a.中建材集团旗下有大量水泥生产线,可以和公司水泥窑协同处置危废和生活垃圾业务充分互补; b.贯彻一带一路战略,在海外投资业务上发挥产业链协同效应。 ( 4)管理加强带动毛利率提升。 2014年公司董事会换届后, 着力加强业务精细化管理,减少亏损项目,实现毛利率的逐步提升,从 2014 年 10.59%的综合毛利率到 2017 年三季度提升至 17.29%。公司 16 年基本处理完钢贸减值和商誉减值的历史包袱, 17 年利润率水平得以恢复。 ( 5)完成股权激励,增强员工活力。 公司今年 12 月 8 日完成股票期权的授予,向 498 名激励对象授予 1755 万份股票期权,行权价格为 9.27 元/股,略高于当前股价 9.1 元/股。行权条件为以 2016 年净利润为基础,2018-2020 年每年的净利润复合增长率不低于 18%,股权激励的授予将极大增强员工的动力。

  股价表现的催化剂: 危废处理业务有突破、节能环保业务接单超预期、海外业务不断接到大单。

  核心假设的风险: 毛利率提升速度不及预期、新增商誉损失、海外工程业务发展低于预期等

  联美控股(600167,股吧):大股东增持彰显信心 看好清洁供暖龙头高增长

  12月26日,公司控股股东联美集团,以24.16元/股的均价合计增持586,500股公司股票,合计增持1417万元。在后续6个月时间内联美集团有望继续对增持公司股票。

  投资要点:

  大股东坚定看好公司业绩增长和未来发展,以增持实际行动彰显信心。控股股东基于对公司业绩及创新发展的信心,以及对公司价值的长期认可,为切实维护中小股东利益和资本市场稳定,联美集团通过上海证券交易所交易系统增持了公司部分股份。12月26日当天联美集团合计增持586,500股公司股票,平均价为24.16元/股;在后续6个月时间内联美集团将继续通过上海证券交易所交易系统增持公司股份,总共拟增持金额2000万元-20000万元,累计增持比例不超过公司已发行股份的1%。近期公司股价波动较大,大股东基于对公司长远发展的持续看好,坚定增持,利于稳定市场信心。

  环保加压+气荒困局,清洁供暖空间广阔;管理、技术、资金优势兼具,异地扩张之路有望持续提速。近年来北方区域环保日益趋严,大气质量成为环保治理重点,今冬煤改气大力推进下气荒造成困局,大力发展清洁集中供暖预计将成为主流趋势之一。公司具备多种清洁能源供热项目运作经验,“互联网+”能源管理平台助力公司加速实现项目扩张。公司当前在手资金充沛,截至三季度末公司账面货币价值超过50亿元,未来公司有望通过"自建+收购”等多种方式加速清洁供热项目异地扩张。

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